28일 서울 하나은행 본. 딜링룸에서 직원들이 증시와 환율을 모니터하고 있다. 이날 코스피는 전장 대비 355.48포인트(5.26%) 내린 6400.27로 개장해 하락 폭을 키우며 장 중 한때 5992.91(-11.29%)까지 밀리며 6000선을 밑돌았다. 연합뉴스 코스피가 10% 이상 급락하며 올해 들어 8번째 서킷브레이커가 발동됐고 장중 6000선마저 깨졌다. 역대 최대 실적이라는 ‘펀더멘털’에도 불구하고 며칠에 한 번 꼴로 무너지는 시장에 다음날 반등할 것이라는 기대감도 차츰 사라지고 있다. 글로벌 1위를 달리던 코스피 연간 수익률은 어느새 대만에 뒤처졌고 금융위기와 정보기술(IT) 버블을 넘어서는 하락세에 단순한 ‘조정’이 아닌 ‘하락장’이라는 냉정한 평가도 나온다. 낙폭 과대에 증권가 비관론자들마저 바닥을 말하지만 끝없는 하락에 투자자들은 공포에서 쉽사리 벗어나지 못하는 실정이다. 28일 한국거래소에 따르면 코스피가 6023.66으로 마감하며 7월 수익률은 -28.9%를 기록했다. 2008년 10월 글로벌 금융위기 당시 기록했던 코스피 1개월 사상 최대 낙폭(-23.1%)을 넘어선 수치로 미 증시로 범위를 넓혀봐도 2000년 11월 IT 버블 붕괴 당시 나스닥 하락률(-22.9%)을 넘어섰다. 역사상 최악의 폭락장인 1987년 10월 블랙먼데이(-27.2%)와 유사한 수준이다. 모바일 바다이야기 사이트 먹튀 거센 낙폭에 글로벌 1위를 달리던 올해 코스피 수익률은 42.94%로 주저앉으며 대만 자취엔지수(50.65%)에 자리를 내줬다. 7월 한 달간 자취엔지수가 3.03% 내리는 데 그친 탓이다. 그새 코스피는 처음 6000선에 진입했던 3개월 전 수준으로 되돌아왔다. 1차적 하락 원인은 중국 반도체 굴기 우려다. 전날 중국 창신메모리(CXMT)가 공모가 대비 5배 이상 오르는 폭발적인 상장에 이어 중국의 심자외선(DUV) 노광장비 자체 제조 소식이 투자심리를 짓눌렀다. 대규모 투자금을 조달한 CXMT의 물량 공세가 글로벌 메모리 공급과잉을 낳을 수 있다는 우려 속에 대중국 반도체 제재에도 서구권 반도체 헤게모니가 무너질 수 있다는 공포가 더해졌다. 설비투자를 부채에 의존하는 빅테크 조달 금리 상승도 투매를 불렀다. 블룸버그는 전날 엔비디아 5년물 회사채 신용부도스와프(CDS) 프리미엄이 0.82% 부근까지 치솟았다고 보도했다. 이 프리미엄은 지난해 12월부터 올해 5월까지 0.35~0.50%선에 머물렀다. 엔비디아의 투자가 엔비디아 매출로 돌아오는 순환 투자 논란이 다시 .화하며 채권 시장의 경계감이 주식 시장으로 전이됐다는 해석이 따른다. 미국 금리 상승 전망도 힘을 얻고 있다. 손오공게임예시 이날 시타델증권은 30일 연방공개시장위원회(FOMC)가 깜짝 금리 인상에 나설 것이라는 전망을 내놨다. 선제적인 금리 인상으로 연준 독립성을 부각하고 향후 인상 부담을 줄인다는 논리다. 금리 인상은 빅테크 기업 자금 조달 부담 가중 및 설비투자 축소 우려로 직결된다. 주가 급락으로 코스피 예상 수익 대비 주가는 2000년 이후 최저. 수준으로 내려앉았다. 이날 종가 기준 12개월 선행 주가수익비율(PER) 기준 5.1배, 반도체는 4배 이하다. 지표상으로 더 떨어질 요소가 사라졌다는 판단에 ‘비관론자’들도 저.을 말한다. 양형모 DS투자증권 연구원은 “6월부터 섣부른 저. 매수를 경계해왔지만 이제 최대 공포 구간에 진입해 저. 반등 가능성이 높은 구간에 도달했다”며 “팔 수 있는 물량은 대부분 나왔고 남은 것은 한 방향으로 기울어진 포지션의 되감김뿐”이라고 분석했다. 증권사들은 중국 반도체 쇼크에 대한 우려가 과도하다고 반박했다. JP모건은 “시험용 장비 소수 생산과 수율, 신뢰성이 관건인 고량 양산 라인 투입은 전혀 다른 문제로 ASML도 2000년대 후반 극자외선(EUV) 기술을 보유했으나 실제 양산 적용까지 10년 가까이 걸렸다”고 진단했다. KB증권은 “CXMT 증설 물량은 중국 내수 빅테크 인공지능(AI) 인프라 확충에 쓰일 가능성이 높고 애플의 중국산 메모리 탑재도 현실성이 떨어진다”고 짚었다. 모바일릴게임접속하기 전문가들은 금리 인상 및 중국발 악재를 잠재우기 위해서는 이번주 이어지는 기업 실적 발표에서 미래 실적 가시성과 설비투자 지속성이 증명돼야 한다는 데 의견을 모았다. 29일 SK하이닉스(000660), 30일 삼성전자(005930)를 비롯해 마이크로소프트(MS), 아마존 등 글로벌 빅테크 기업들의 실적 발표와 FOMC 결과가 대기 중이다. 손인준 유진투자증권 연구원은 “반도체 시장은 단기 실적 가속의 시간을 지나 장기 증명의 시간으로 진입했다”며 “실적 발표를 통해 장기공급계약(LTA)의 구체성을 확인시키고 현재의 실적 전망치가 흔들림 없음을 숫자로 입증해야만 밸류에이션 방어가 가능하다”고 진단했다. 지수가 저.을 지나 분위기가 반전되더라도 과거와 같은 급등을 기대하기 힘들다는 우울한 관측도 이어진다. 하락장에서 ‘떨어지는 칼날’을 손에 쥔 개인들이 많아 상승 폭이 제한될 수 있다는 의미다. 투자자 예탁금도 27일 기준 109조 1675억 원으로 정。에 달했던 지난달 4일 대비 30조 원 이상 줄어들었다. 실제 20~23일 4일간 순매수로 전환하며 저.을 다지는 듯했던 외국인은 이날 4조 9664억 원을 팔아치우며 최근 3거래일 연속 순매도로 전환했다. 반면 개인은 4조 3338억 원어치를 사들였다. 서상영 미래에셋증권 상무는 “단기적인 반발 매수는 가능하지만 반도체를 바라보는 시각이 이전과는 달라질 필요가 있다”며 “이후 기간 조정을 거치며 다른 업종으로 순환매가 확산하는지 여부를 주목해야 한다”고 지적했다. 외환위기급으로 흔들리는 코스피의 추락...다시 터진 ‘국장탈출 지능순’ font-weigh