매월 수출 실적 경신에도 주가 저조 해외 매출 비중 비례해 달러 환산 실적 영향 커 주요 화장품 업체들이 해외 매출 비중을 끌어올린 결과 주가 역시 환율 움직임에 따른 민감도가 높아질 수밖에 없기 때문이다. 9일 산업통상부에 따르면 지난달 화장품 수출액은 13억1천만달러로 지난해 같은 달보다 52.1% 늘었다. 역대 8월 가운데 최대 실적이다. 주가는 정반대다. 삼성증권이 집계한 국내 상장 상장지수펀드(ETF) 주간 수익률 하위 10개 가운데 1위부터 3위를 화장품이 채웠다. 지난 4일 기준으로 TIGER 화장품이 11.1%, SOL 화장품TOP3플러스가 10.8%, HANARO K-뷰티가 10.4% 각각 내렸다. 개별 종목은 더 밀렸다. 이달 들어 지난 8일 종가 기준으로 에이피알[278470]이 18.84%, 달바글로벌[483650]이 16.91% 떨어졌다. 한국콜마[161890] 11.93%, 코스맥스[192820] 11.67% 등 주문자상표부착생산(ODM) 업체도 두 자릿수로 내렸다. 주가 부진의 배경에는 환율이 있다 네임드 달팽이 . 달러-원 환율은 지난 6월 말 1,549.40원에서 이달 4일 기준으로 1,350.40원으로 두 달여 만에 약 200원, 13% 하락했다. 지난 7일에는 장중 1,330원대까지 내려가 2024년 10월 4일 이후 1년 11개월 만의 최저 수준을 기록했다. 최근 달러-원 환율 추이 [출처: 연합인포맥스 차트] 한수진 삼성증권 선임연구원은 "환율 하락에서 비롯된 실적 우려가 부각되며 화장품 ETF가 주간 기준 10%가량 빠졌다"고 진단했다. 화장품 기업들의 실적이 최근 환율에 더 직접적인 영향을 받는 데는 현지 결제가 늘어났다는 .이 결정적으로 작용했다. 과거 화장품 실적은 중국인 관광객이 국내 면세。과 백화.에서 원화로 쓰고 간 영향이 컸다. 최근에는 미국과 유럽 소비자가 현지에서 달러와 유로로 결제한다. 금융투자업계 분석에 따르면 지난달 화장품 수출에서 중화권은 6% 줄어든 반면 중화권을 제외한 지역은 73% 늘었다. 모바일 손오공게임 유럽 주요 7개국 비중은 14%로 중화권과 맞먹는 수준까지 올라섰다. 같은 달러 매출을 올려도 원화로 환산하는 순간 금액이 줄어드는 구조에 돌입한다. 김명주 한국투자증권 연구원은 "환율이 5% 하락하면 화장품 업종 영업이익률이 0.7%포인트에서 0.8%포인트가량 낮아질 수 있다"고 분석했다. 낙폭 순서가 해외 매출 비중 순서와 겹치는 것도 이와 무관하지 않다. 에이피알의 2분기 매출은 7천675억원으로 이 가운데 해외 비중이 92%다. 달바글로벌도 해외 비중이 76%로 사상 최고를 찍었다. 김명주 연구원은 "3분기 보수적인 가이던스를 제시했던 달바글로벌의 주가가 크게 하락했다"며 "그 뒤를 미국 매출 비중이 높아 환율 민감도가 높은 에이피알이 시장보다 큰 조정을 보였다"고 설명했다. 다만 한 주 낙폭이 컸다고 해서 화장품 주가의 추세가 꺾인 것은 아니다. SOL 화장품TOP3플러스의 연초 이후 수익률은 53.4%, TIGER 화장품은 39.8%다. 최근 한 달로 좁혀도 각각 22.8%, 15.3% 올랐다. 최재원 키움증권 연구원은 "9월에 견조한 수출 실적이 확인되는 화장품 업종의 주가 흐름이 양호할 수 있다"고 내다봤다. "환율 하락에서